면화와 VSF의 급격한 가격 차이를 어떻게 처리할 것인가?

대부분의 상품은 지난 달에 더 깊은 하락을 보였습니다.선물 시장에서 철근, 철광석 및 상하이 구리의 퇴적물이 더 많은 진폭은 각각 16%, 26% 및 15%입니다.펀더멘털 외에도 연준의 금리 인상이 가장 큰 영향을 미치는 요인이다.

섬유 체인을 조금 더 거슬러 올라가면 면화 및 PSF 주요 계약의 하락은 각각 25%(5,530위안/톤) 및 15%(1,374위안/톤)인 반면 VSF는 1,090위안/톤 증가했습니다. 기간.사실 VSF 가격이든 면화 스프레드이든 2021년 3월 PSF와 VSF는 비슷한 실적을 냈지만 배경이 달라졌다.

차이점은 다음과 같습니다.

1. 지난해 글로벌 유동성 방출에서 현재 유동성 흡수로 거시환경의 변화가 있지만 중국의 유동성은 여전히 ​​풍부하다.

2. 면화 펀더멘털 및 정책의 변화(신장 면화 금지)로 인해 중국 면화 가격이 급격히 하락했습니다.

3. VSF 비용의 변화.2021년과 비교하여 제조 비용은 거의 1,600위안/mt 더 높고 원료 비용(펄프)은 거의 1,200위엔/mt 더 높습니다.따라서 이익은 작년 2,000위안/톤에서 올해 -900위안/톤으로 감소했습니다.

4. 가동률의 변화는 작년보다 5%포인트 가까이 낮아졌다.

5. 기대치의 변화.지난해에는 글로벌 경기 회복과 함께 유동성 해소에 따른 인플레이션 기대가 있었지만 이제는 글로벌 경기 침체가 예상된다.

공통점은 VSF의 좋은 사전 판매입니다.2021년에는 약 1개월 반 동안 높은 수준에서 횡보한 후 VSF가 급격히 떨어지기 시작했습니다.이제 현재 수준에서 VSF를 지원할 강력한 모멘텀이 있는지 아니면 추가 상승이 있는지에 달려 있습니다.위에서 언급한 차이점에서 볼 때 첫 번째와 다섯 번째 점은 분명히 불리합니다.세 번째와 네 번째 지점(비용 및 공급)은 VSF를 지원할 수 있지만 공급이 감소하는 동안 수요도 감소하므로 공급이 VSF를 지원하기에 충분하지 않습니다.둘째, 신장 면화에 대한 금지를 시행하면 하위 사용자가 수입 면화 또는 기타 섬유와 같은 대안을 찾게 될 수 있습니다.VSF는 옵션이지만 중국 시장 점유율은 면화로 점유될 수 있어 강세 요인인지 약세 요인인지 말하기 어렵다.

결론적으로 작년에 비해 거시적 환경은 VSF에 불리한 요소를 더 많이 가져왔다.현재로서는 비용과 분양 물량이 VSF의 가격을 지지하는 강력한 요인이므로 이 두 가지 측면의 변화에 ​​주목해야 한다.작년과 유사하게, VSF의 비용 성능이 크게 감소할 때 다운스트림 애플리케이션에서 다른 섬유의 변환이 주목할 만합니다.